Warsh de la Fed: les conditions de crédit se resserrent après la hausse des taux de septembre

Le responsable de la Réserve fédérale Kevin Warsh a rapporté que les conditions de crédit se resserraient à la suite de la hausse des taux de septembre, indiquant que la politique se transmettait par le biais des normes de prêt et des coûts d’emprunt au-delà du taux directeur. Le principal canal est le resserrement des conditions financières, où des taux de référence plus élevés alimentent la volonté réduite des banques d’accorder du crédit, l’élargissement des écarts de taux et un dollar plus fort qui, ensemble, freinent la croissance et l’inflation. Les secteurs sensibles aux taux, tels que le logement, les actions à petite capitalisation et les emprunteurs privés à effet de levier, sont généralement les plus exposés, car leurs coûts de financement réaffectent rapidement et leurs fenêtres de refinancement se rétrécissent. Les actifs macro-économiques de grande taille, y compris les rendements des bons du Trésor et les instruments libellés en dollars, refléteraient tout changement dans les attentes quant au resserrement supplémentaire nécessaire pour obtenir l’effet souhaité. Le prochain catalyseur que les traders vont surveiller est la publication prochaine de l’indice des prix à la consommation, ainsi que le sondage d’opinion des agents de prêt senior, qui offre des preuves directes sur le fait de savoir si les banques resserrent les normes de prêt.

Les nouvelles à fort impact sont généralement un événement qui fait évoluer le marché avec des réactions intrajournalières de plusieurs pips ou de plusieurs pour cent. Les exemples incluent les décisions de taux des banques centrales, les publications majeures de l’IPC/NFP, les chocs géopolitiques, les bénéfices dépassés ou manqués des méga-capitalisations et les annonces réglementaires. Les traders réduisent généralement leurs positions ou se couvrent avant les événements planifiés à fort impact, et suivent le fil en temps réel pour réagir aux événements imprévus (titres de guerre, déclarations d'urgence de la banque centrale, opérations surprises sur titres). La boîte à cris du Trading News Terminal lit à haute voix chaque titre à ÉLEVÉ impact au moment où il arrive sur le fil - afin que les traders actifs n'aient pas à regarder le flux.

Les traders actifs suivent généralement un processus en trois étapes lorsqu'une actualité qui fait bouger le marché tombe sur le fil : (1) lire le titre sur le terminal ou l'entendre sur la squawk box ; (2) évaluer si la nouvelle est déjà intégrée dans les prix (en vérifiant le price action des secondes précédentes) ou s'il s'agit d'une information réellement nouvelle ; (3) agir — en entrant sur une position de cassure, en fadant une surréaction ou en resserrant les stops sur les positions existantes. Le plan Pro de Trading News Terminal livre des titres niveau wire en quelques secondes après la source, avec squawk audio automatique sur chaque événement à FORT impact, pour que le cycle lire-évaluer-agir n'attende jamais un bouton de rafraîchissement.