Les cycles économiques américains d'avant-guerre sont sous l'incertitude : reconstruire le PIB trimestriel avant 1947

La Banque des règlements internationaux a publié des recherches reconstruisant le PIB trimestriel des États-Unis pour la période antérieure à 1947, alors que les comptes nationaux trimestriels officiels n’existaient pas encore, et traitant explicitement les estimations qui en résultent comme incertaines. Le travail comble une lacune de longue date dans le dossier historique en estimant les points tournants du cycle économique et les mouvements de production à partir d'indicateurs indirects et de méthodes statistiques plutôt que de mesures directes. Pour les traders, le canal de transmission passe principalement par les séries de référence historiques utilisées dans les modèles macroéconomiques, les cadres de datation du cycle et les antécédents d'inflation et de croissance à long terme qui orientent les taux et les hypothèses de risque-prime. Les actifs les plus exposés à toute révision du comportement du cycle d'avant la guerre sont les Trésors de longue durée et les modèles d'évaluation des capitaux propres qui étalonnent la fréquence de récession prévue et la croissance des tendances aux données historiques, tandis que l'impact immédiat sur les prix est probablement limité compte tenu de la nature académique de la production. La prochaine chose à surveiller est si la série révisée est adoptée par des institutions telles que le NBER ou la Réserve fédérale dans des chronologies actualisées du cycle économique, et si les fourchettes d'incertitude estimées changent sensiblement historiquement

Les nouvelles à fort impact sont généralement un événement qui fait évoluer le marché avec des réactions intrajournalières de plusieurs pips ou de plusieurs pour cent. Les exemples incluent les décisions de taux des banques centrales, les publications majeures de l’IPC/NFP, les chocs géopolitiques, les bénéfices dépassés ou manqués des méga-capitalisations et les annonces réglementaires. Les traders réduisent généralement leurs positions ou se couvrent avant les événements planifiés à fort impact, et suivent le fil en temps réel pour réagir aux événements imprévus (titres de guerre, déclarations d'urgence de la banque centrale, opérations surprises sur titres). La boîte à cris du Trading News Terminal lit à haute voix chaque titre à ÉLEVÉ impact au moment où il arrive sur le fil - afin que les traders actifs n'aient pas à regarder le flux.

Les traders actifs suivent généralement un processus en trois étapes lorsqu'une actualité qui fait bouger le marché tombe sur le fil : (1) lire le titre sur le terminal ou l'entendre sur la squawk box ; (2) évaluer si la nouvelle est déjà intégrée dans les prix (en vérifiant le price action des secondes précédentes) ou s'il s'agit d'une information réellement nouvelle ; (3) agir — en entrant sur une position de cassure, en fadant une surréaction ou en resserrant les stops sur les positions existantes. Le plan Pro de Trading News Terminal livre des titres niveau wire en quelques secondes après la source, avec squawk audio automatique sur chaque événement à FORT impact, pour que le cycle lire-évaluer-agir n'attende jamais un bouton de rafraîchissement.