Ce qui a déplacé le fil
Une séance d'ecchymoses pour les actifs à risque s'est déroulée mardi alors que deux forces s'aggravaient : un rendement de 10 ans du Trésor qui a dépassé 5 % — un niveau qui n'a pas été vu depuis 2007 selon le New York Post — et des prix du pétrole dépassant 105 dollars le baril, renouvelant les craintes d'inflation quelques heures avant que la Réserve fédérale ne prenne une décision de taux. D'après Reuters, les parts mondiales ont diminué à mesure que les rendements du Trésor ont atteint de nouveaux sommets, Wall Street n'étant pas en mesure de se positionner face aux doubles vents de tête du tigh
La décision imminente de la Fed a dominé le récit d'ouverture à clôture. Selon Bloomberg, la position courte dite « extrême » du marché obligataire compte sur la Fed pour obtenir une hausse des taux — une décision que les traders ont fortement prix à 25 points de base, ce qui marquerait la première augmentation de plus d'une durée de pauses, selon les reportages de newswire. Cette position quasi consensuelle a laissé peu de place aux rassemblements de secours et a maintenu l'offre de dollars tout au long de la session, avec FX Street
Une note dissidente est venue de l'équipe économique de la Maison Blanche. Le président du Conseil des conseillers économiques, Christopher Phelan, a déclaré dans un entretien du CNBC qu'il s'agirait d'une « erreur » pour la Fed d'augmenter les taux, une intervention publique inhabituelle qui a généré des titres mais qui n'a pas changé visiblement les prix du marché. Par ailleurs, la Loi sur la CLARITÉ — un projet de loi de réglementation du secteur cryptographique — n'a pas progressé au Sénat, envoyant des actions crypto-liées plus bas et en ajoutant une autre couche de pression de vente à un groupe déjà défavorisé
USDRéaction des actifs
Les Trésors ont porté le plus fort de l'anxiété de la session, avec un rendement de 10 ans dépassant 5 %, son niveau le plus élevé depuis 2007, car les problèmes d'approvisionnement et de positionnement pré-Fed ont gardé les vendeurs en contrôle. Le mouvement s'est échelonné sur toute la durée, renforçant ainsi une narration plus longue qui a pesé sur les actions sensibles aux taux d'intérêt.
Les actions américaines se sont retirées. Le Dow, le S&P 500 et le Nasdaq ont tous fermé plus bas, les investisseurs choisissant la prudence avant l'annonce de la politique de mercredi. La hausse des prix du pétrole a aggravé la pression en maintenant le débat sur l'inflation en vie au moment où les traders espéraient une lecture plus approfondie.
Le dollar des États-Unis s'est raffermi par rapport au panier large, en tirant appui des rendements élevés et en espérant que la Fed procédera à une hausse. L'essor du pétrole au-dessus de 105 $ a ajouté une teinte stagflationnaire à la session, limitant l'appétit pour les actifs sensibles aux taux et axés sur la croissance simultanément.
Les titres qui ont conduit la session
- [Reuters] Wall Street se termine plus bas que les pics de pétrole et la valeur de référence du rendement du Trésor ruptures 5%
- [Bloomberg] Le court terme « extrême » du marché obligataire compte sur la Fed pour livrer la passe à taux
- [NY Post] Le rendement du Trésor à 10 ans atteint son plus haut niveau depuis 2007, les hausses de pétrole dépassant 105 $, alors que Fed s'attendait à relever les taux d'intérêt
- [newswires] CONSEIL DES CONSEILLERS ECONOMIQUES PRÉSIDENT CHRISTOPHER PHELAN SAYS DEVRAIT ÊTRE UN MISTAKE POUR LA FOURNITURE DES TAUX - CNBC INTERVIEW
- [newswires] LES MARCHÉS SONT COMMERCIAUX SUR TROIS
Échanger le suivi
La décision de la Fed de mercredi atterrit dans un marché déjà positionné pour une randonnée, ce qui signifie que le commerce réel est dans ce qui vient après la déclaration — le ton de la conférence de presse, les révisions par défaut, et comment Powell cadre le choc pétrolier par rapport au progrès de la désinflation. Une randonnée fauconneuse qui signale plus à venir prolongerait probablement l'offre du dollar et maintiendrait les Trésors sous pression; tout pivot de dovish en langue pourrait dénouer la foule courte rapide. Banque d'Angleterre et décisions de la Banque du Japon